台积电法说会16日上场，花旗环球证券台湾区研究部主管徐振志指出，新冠肺炎疫情全球大流行，台积电下半年营运风险升高、能见度有限，推测台积电在即将到来的法说会上，有可能因客户潜在订单调整，调降全年资本支出20亿美元，较原本150～160亿美元计划下修幅度超过一成。

徐振志是外资圈中长期看多台积电基本面的代表人物，过往数度预告台积电调升资本支出威力，激励台积电大波段强攻「3」字头，迄今他仍给予台积电「买进」投资评等，惟推测合理股价已脱离400元大关，最新降至365元。

台积电先前预估，全球晶圆代工产业2020年将成长17％，台积电又可望优于产业平均表现。根据花旗环球观点，台积电本次法说会释出主要看法，有两种可能：第一、台积电可能不会给出2020年太明确的新展望，但不再以原本财测为指引。第二、台积电对潜在客户订单调整更加戒慎，显着调降全年财测。

由于终端需求垄罩阴霾，徐振志认为，台积电7奈米制程产能满载并无疑问，5奈米制程量产时程应与原本计划大致相符，但3奈米制程的两条试产线计划，其中一条将会推迟到2021年，整体3奈米量产计划递延六个月，也就是说，台积电不需要在2020年时就把3奈米相关开支纳进资本支出。法人指出，台积电若真的调降资本支出，相关设备供应链与概念股将面临压力。

引人注意的是，瑞银吕家璈、摩根士丹利詹家鸿近期均分析台积电不会调降2020年资本支出，徐振志的观点为外资圈第一家看台积电可能删减全年资本支出者，法说会「必考题」未演先轰动。另方面，花旗环球、摩根大通、摩根士丹利证券等，早对下半年订单调整严阵以待，像摩根大通便预估台积电下半年恐旺季不旺，营收将比上半年衰退4％，保守气氛跃然纸上。

至于第一季的营运表现，随台积电3月营收创历史新高、首季营收超越财测高标，市场对单季毛利率共识为49.8％，乐观派如花旗环球看好单季毛利率达50.6％、瑞信证券估计则是49.5％。

然分析师强调，台积电第一季的好气色已在外资圈估算之中，重点还是摆在后市变化。摩根大通证券半导体产业分析师哈戈谷（Gokul Hariharan）已发现第二季出现部分订单调整，本季营收将季减中个位数百分点。